Hoe groeifinanciering je onderneming versterkt zonder strategische concessies te doen - Groeipijn!

Je onderneming groeit, maar het gaat voor jou nog niet hard genoeg. Om de groei van je onderneming te versnellen heb je vaak extra geld nodig voor bijvoorbeeld investeringen in IT, vaste activa of voor toekomstige acquisities. De vraag is niet alleen hoe je die groei financiert, maar ook wat je daarvoor opgeeft. 

Elke vorm van groeifinanciering – of dat nu een banklening, private debt of toetreding van een investeerder is – heeft invloed op zeggenschap, flexibiliteit en de toekomstige verkoop van je onderneming. Geld aantrekken is dus niet alleen een financiële beslissing, maar ook een strategische keuze over controle en toekomstperspectief.

In deze blog van de Groeipijn-blogreeks zoomen wij in op de vraag: hoe zorg je dat groeifinanciering je onderneming sterker maakt, zonder dat je onbedoeld je onderhandelingspositie of exit-mogelijkheden onder druk zet? Een blauwdruk bestaat niet: iedere onderneming staat voor haar eigen strategische keuzes, afhankelijk van haar positie, doelstellingen en risicobereidheid.

Medio april 2026 sluiten we de reeks af met een inspirerend event op ons kantoor in Utrecht. Volg onze blogs en meld je nu alvast aan voor ons event.

Groei met vreemd vermogen

Bij groei met vreemd vermogen spelen verschillende juridische en strategische aandachtspunten een rol. Hieronder bespreken we de belangrijkste.

1. Bankfinanciering: controle behouden, maar onder voorwaarden

Bankfinanciering is voor veel ondernemingen de meest herkenbare vorm van groeifinanciering. De bank verstrekt financiering tegen rente en aflossing en dat gaat bijna altijd gepaard met het verstrekken van zekerheden zoals een pandrecht op activa, aandelen of zelfs een persoonlijke borgstelling. Daarnaast worden financiële convenanten afgesproken, bijvoorbeeld over solvabiliteit of schuldratio’s.

Het duidelijke voordeel van bankfinanciering is dat de ondernemer zelf de volledige zeggenschap behoudt. Tegelijkertijd brengt deze vorm van financiering weer (financiële) verplichtingen mee die de bewegingsvrijheid kunnen beperken. De onderneming moet structureel aan haar betalingsverplichtingen voldoen en binnen de afgesproken financiële kaders blijven. Bij tegenvallende resultaten kan dat druk geven op de bedrijfsvoering en zelfs leiden tot heronderhandeling met de bank. 

Daarnaast bevatten financieringsdocumenten vaak bepalingen die relevant zijn bij een wijziging van zeggenschap (‘change of control’). Een voorgenomen verkoop of toetreding van een nieuwe aandeelhouder kan daarmee afhankelijk worden van toestemming van de financier. 

Bankfinanciering kan dus groei mogelijk maken, maar een ondernemer moet voorkomen dat de voorwaarden ertoe leiden dat een molensteen om zijn nek wordt gehangen.

2. Informal investors en private debt: meer flexibiliteit, hogere prijs

Wanneer een bancaire financiering niet toereikend of niet beschikbaar is, kan een onderneming uitwijken naar alternatieve financiers (private credit). Het Financieele Dagblad schreef op 6 juni 2025 dat private credit steeds populairder wordt. Deze alternatieve financiers, bestaande uit investeringsfondsen en particuliere investeerders, verstrekken doorgaans leningen tegen een hogere rente en met meer maatwerk in structuur en looptijd. Regelmatig gaat het om achtergestelde leningen, die in rangorde onder een bankfinanciering vallen.

Private debt-financiers zijn doorgaans ondernemender dan banken, maar stellen daar ook actieve betrokkenheid tegenover. Denk aan uitgebreide informatieverplichtingen, board observer-rechten of instemmingsrechten bij strategische beslissingen. Daarmee ontstaat feitelijk een hybride vorm tussen vreemd vermogen en materiële invloed op governance.
Ondernemers doen er goed aan niet alleen naar de rente te kijken, maar ook naar de mate waarin deze financier invloed krijgt op strategische keuzes en toekomstige transacties.

3. De aandeelhouderslening: inter financieren met externe gevolgen

Uiteraard kan een aandeelhouder zelf ook financiering verstrekken. Een aandeelhouderslening is formeel vreemd vermogen: de aandeelhouder verstrekt een lening aan de vennootschap tegen rente en met een terugbetalingsverplichting. In de praktijk heeft deze vorm van financiering echter een bijzondere dynamiek. De lening is vaak achtergesteld bij externe financiers en kan de positie van de betreffende aandeelhouder versterken, zeker als niet alle aandeelhouders naar rato deelnemen.

Voor de onderneming kan dit een snelle en relatief eenvoudige manier zijn om extra middelen aan te trekken zonder dat er wijzigingen plaatsvinden in de eigendomsstructuur. Tegelijkertijd kunnen de onderlinge verhoudingen verschuiven en spelen vragen over rente, looptijd, achterstelling en eventuele conversiemogelijkheden een belangrijke rol – met name wanneer later een verkoop of herfinanciering plaatsvindt.

Meer weten over strategische groei?

Lucas denkt graag met je mee hoe groeifinanciering je onderneming versterkt zonder concessies te doen.

Contact opnemen

Groei met eigen vermogen

Groei met eigen vermogen kan op verschillende manieren worden vormgegeven. De keuze voor een bepaalde structuur bepaalt niet alleen hoe kapitaal wordt aangetrokken, maar ook hoe eigendom, zeggenschap en toekomstige exit-mogelijkheden zich ontwikkelen.

4. Aandelenuitgifte: kapitaal tegen verwatering

Een directe manier om groei te financieren met eigen vermogen is de uitgifte van nieuwe aandelen. Een investeerder stort kapitaal in de vennootschap en verkrijgt in ruil daarvoor een aandelenbelang. Het opgehaalde bedrag versterkt de balans en vergroot de investeringsruimte, zonder terugbetalingsverplichting.

Daar staat tegenover dat de belangen van de bestaande aandeelhouders ‘verwateren’. Door uitgifte van de aandelen levert een ondernemer een deel van zijn economische belang én – afhankelijk van de afspraken – zeggenschap in. In de praktijk worden naast de statuten vaak aanvullende afspraken gemaakt in een aandeelhoudersovereenkomst, bijvoorbeeld over stemrechten, informatievoorziening, goedkeuringsrechten en een toekomstige exit. De kernvraag is hier niet alleen hoeveel kapitaal nodig is, maar ook hoeveel invloed men bereid is te delen om de beoogde groei mogelijk te maken. Een investering die vandaag aantrekkelijk lijkt, kan bij een toekomstige exit anders uitpakken dan verwacht. 

5. Pre-exit: een investeerder als strategische partner

Bij een pre-exit verkoopt de ondernemer (een deel van) zijn aandelen aan een investeerder, vaak met de afspraak dat hij zelf betrokken blijft. Anders dan bij een zuivere aandelenuitgifte vloeit het kapitaal hierbij (deels) naar de verkopende aandeelhouder in plaats van naar de vennootschap. Regelmatig herinvesteert de ondernemer bovendien een deel van de opbrengst.

Een pre-exit is daarmee niet alleen een financieringsinstrument, maar vooral een strategische herschikking van eigendom. De investeerder brengt kapitaal, expertise en netwerk mee, maar zal doorgaans ook beslissende invloed willen uitoefenen op strategie en besluitvorming. Afspraken over governance, rendement, informatievoorziening en een toekomstige volledige exit zijn essentieel. De ondernemer haalt een kapitaalkrachtige partner aan boord, maar verandert daarmee ook de dynamiek binnen de onderneming. De toetreding van een investeerder is daarmee niet alleen kapitaalverschaffing en gedeeltelijke verzilvering van de waarde van de onderneming, maar ook het begin van een gezamenlijke route naar een volgende verkoop.

6. Storting op aandelen (agio): versterken zonder verschuiving in verhoudingen

Een andere vorm van eigen vermogen is een storting op bestaande aandelen, bijvoorbeeld in de vorm van agio. Daarbij wordt kapitaal in de vennootschap ingebracht zonder dat de aandelenverhouding wijzigt. Dit instrument wordt vaak gebruikt door bestaande aandeelhouders om de solvabiliteit te versterken of aanvullende investeringen mogelijk te maken.

Het voordeel is dat geen nieuwe aandeelhouder toetreedt en de zeggenschapsverhoudingen intact blijven. Tegelijkertijd vereist ook deze route duidelijke afspraken, met name wanneer niet alle aandeelhouders naar rato bijdragen. Bovendien biedt een agiostorting geen oplossing wanneer de onderneming niet alleen kapitaal, maar ook aanvullende kennis, netwerk of strategische ondersteuning zoekt. Ook hier geldt dat de gekozen structuur moet aansluiten bij de bredere groeistrategie en een toekomstige verkoop.

Denk vooruit: wat betekent de financiering voor mijn exit?

Ondernemers die groeien, denken vaak in termen van investeringen en marktaandeel. Toch is het verstandig om bij elke financieringsronde ook vooruit te kijken: hoe verhoudt deze structuur zich tot een mogelijke verkoop over enkele jaren?

• Kunnen financiers een verkoop blokkeren of aanvullende voorwaarden stellen?

• Zijn er preferente rechten die de verdeling van een (toekomstige) (verkoop)opbrengst beïnvloeden?

• Is de governance zodanig ingericht dat besluitvorming gedurende de het groeitraject én bij een verkoop efficiënt verloopt?

Door bij groeifinanciering al rekening te houden met een toekomstige exit, voorkom je dat snelheid en onderhandelingskracht verloren gaan op het moment dat zich een kans voordoet.

Conclusie

Groei vraagt in veel gevallen om aanvullend kapitaal. Of dat kapitaal wordt aangetrokken in de vorm van vreemd vermogen of eigen vermogen, is niet alleen een keuze die is gebaseerd op financiële modellen maar zeker ook een strategische keuze. Vreemd vermogen maakt het mogelijk om de zeggenschap te behouden, maar brengt terugbetalingsverplichtingen, convenanten en het afgeven van zekerheden met zich mee. Eigen vermogen versterkt de balans zonder aflossingsdruk, maar leidt tot verwatering en vraagt om duidelijke governance-afspraken met (nieuwe) aandeelhouders.

Meer weten?

Groeifinanciering is zelden een puur financiële exercitie. Het is een strategische keuze over risico, zeggenschap en toekomstwaarde. De juiste route hangt af van de fase waarin de onderneming zich bevindt, de groeidoelstellingen en de mate waarin je bereid bent zeggenschap en toekomstige waarde te delen. Juist daarom is het verstandig om niet alleen te kijken naar de beschikbaarheid van kapitaal, maar ook naar de impact op governance, flexibiliteit en een toekomstige verkoop. De advocaten van team Fusies en Overnames denken graag mee!

Deze blog is onderdeel van de 'Groeipijn!'-reeks en is geschreven door Lucas Bloemers. Onze andere blogs lees je hier.